🎭 杠杆基金意图引擎 · Leveraged Fund Intent
COT 只给身份、不给动机 · COT Identity + Basis + Price/OI + ETF/Spot + GEX → 判别 「LF 空头到底是基差套利还是方向性做空」→ LF_MODE / BIAS / SQUEEZE_RISK
🟢 SHORT COVERING
空头回补 / 逼空反弹
BULLISH
方向性偏倚
Squeeze 风险LOW
27/100 · 逼空（空头挤压）
置信度55%
LF 净头寸-6,856 张
LF 空 / 多11,836 / 4,980
基差（年化）+1.58%
Net Basis-3.72%
−SOFR 4.3% −摩擦 1.0% ·
失效≤0%
CME OI 5日—
ETF 5日净流+241.1M
价格 5日+1.93%
⚖️ 五模式证据打分 加权证据 / 权重归一化 · 取最高分且过门槛
🟡 BASIS TRADE-0.99基差套利（Cash & Carry）
🟢 DIRECTIONAL LONG+0.27趋势做多
🔴 DIRECTIONAL SHORT-0.26趋势做空
🟢 SHORT COVERING+0.51空头回补 / 逼空反弹
🟡 DELEVERAGING-0.24去杠杆 / 多头减仓
每项证据归一化到 [-1,+1]，按模式权重加权后除以权重绝对值之和 → 各模式可比。 门槛 +0.15，与次名差距 +0.24（次名 LONG_TREND）。
🔬 核心变量 COT Identity + Net Basis + Price/OI + Spot Flow + GEX
| LF Short（周变动） | 11,836 张 · -862 · 分位 36% |
| LF Long（周变动） | 4,980 张 · +235 |
| LF Net | -6,856 张 · 分位 71% |
| LF 空头 4 周累计 | -314 |
| LF Spread | 538 张 · 占 OI 2.7% · 周变动 -2,187 · 展期窗 |
| CME 基差 / Net Basis | +0.195% · 年化 +1.58% · Net -3.72%（SOFR 4.3% + 摩擦 1.0%） · z=-0.99 · 套利失效 |
| 套利门槛 | 新建 Ann≥7%（Net≥+1.7%） · 失效 Net≤0%（Ann≤5.3%） |
| CME OI | 20,342 张 · 5日 — · 1日 — |
| 价格 | 85,755.1 · 5日 +1.93% · 20日 +13.21% · 自 COT 快照 +1.97% |
| ETF 净流 | 5日 +241.1M · 最新 +189.9M · as_of 2026-10-02 |
| Net GEX | -30,709,398 · 空 Gamma（易加速） |
| 关键位 | Call Wall 90,000（+4.9%） · Put Wall 75,000（-14.4%） |
🧾 证据链
- LF 空头周变动 -862 张 ↓↓（11,836 张，历史分位 36%）
- LF 多头周变动 +235 张 ↑↑（4,980 张）
- LF 空头近 4 周累计 -314 张（趋势确认）
- Coinbase 溢价 -0.017%（CB 85783.66 vs BN 85798.0）· 平水/方向弱
- CME↔币安基差 +0.195% → 年化 +1.58% → Net Basis -3.72%（−SOFR 4.3% −摩擦 1.0%），z=-0.99 · 套利失效（Net≤0）
- 交割展期窗：ΔLF Short 加空权重已衰减 ×0.35（平空不衰减）；LF Spread 538 张（占 OI 2.7%） · 周变动 -2,187 · 优先校验跨期，勿误判 Calendar Roll
- 语义断言：SHORT COVERING / SQUEEZE · Bullish Spike，非新增多头
- 价格 5 日 +1.93%
- 自 COT 快照日（2026-09-29）以来 +1.97%
- ETF 5 日净流 +241.1M USD（最新 +189.9M，as_of 2026-10-02）
- Net GEX -30,709,398（做市商空 Gamma → 行情易加速） · 距 Call Wall 4.9% / Put Wall 14.4%
⚠️ 交割展期窗（as_of 日≥24）：仅衰减加空 ΔLF Short ×0.35，平空不衰减；优先校验 Spreads，防 Calendar Roll 误判
⚠️ Net Basis -3.72% < +1.7% （Ann 未达 7%）→ 禁止 BASIS_TRADE
🗺️ 判别框架（模式 A–D）
Leveraged Funds
│
┌──────────────┴──────────────┐
Short ↑↑ Long ↑↑
│ │
┌────┴────┐ ┌────┴────┐
Net Basis>1.7% Net Basis≤0% Price↑+OI↑ Short↓↓+价↑↑+OI↓↓
(Ann≥7%) (+价↓+OI↑+ETF出) + AM 加多
+ ETF 流入 │ │ │
+ Short≫Long │ LONG_TREND SHORT_COVER
│ │ (模式 C) (模式 D)
BASIS_TRADE SHORT_TREND
(模式 A) (模式 B)
Short≠Bear Bearish · 禁抄底
Squeeze=HIGH
Net Basis = Ann − SOFR(4.3%) − Friction(1.0%)
展期窗：月末 ΔShort 降权，优先 Spreads
禁止单维断言：须 Net Basis + Price/OI 双校验
🎯 交易含义
- 立场
- Bullish Spike · 追多需谨慎，防冲高回落
- 入场
- 跟随短线，但不按趋势多处理
- 止损
- OI 重新增加（新资金进场，性质改变）
- 目标
- Call Wall
⚠️ 价涨 OI 降 = 空头被动止损，不是新增多头
⚠️ 回补结束后缺乏承接，容易二次探底
🕰️ 周度重放（近 12 周） 仅 COT + 价格 + OI 三项
| as_of | 模式 | 得分 | Δ Short | Δ Long | 价格 | OI |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026-07-14 | 🟡 基差套利（Cash & Carry） | +0.66 | +383 | -391 | +6.03% | +2.94% |
| 2026-07-21 | 🟡 基差套利（Cash & Carry） | +0.78 | +485 | +27 | +0.95% | +5.89% |
| 2026-07-28 | 🟡 去杠杆 / 多头减仓 | +0.73 | -1,823 | -747 | -3.13% | -2.47% |
| 2026-08-04 | 🟡 基差套利（Cash & Carry） | +0.69 | +1,315 | +948 | +0.64% | +0.62% |
| 2026-08-11 | 🔴 趋势做空 | +0.77 | +566 | +754 | -1.45% | +5.17% |
| 2026-08-18 | 🟢 空头回补 / 逼空反弹 | +0.24 | -122 | -509 | +8.06% | +2.71% |
| 2026-08-25 | 🟢 空头回补 / 逼空反弹 | +0.54 | -657 | -1,307 | +13.79% | +2.10% |
| 2026-09-01 | 🟡 基差套利（Cash & Carry） | +0.37 | +880 | +1,349 | -0.93% | -11.34% |
| 2026-09-08 | 🟡 基差套利（Cash & Carry） | +0.92 | +888 | +616 | +1.70% | +7.04% |
| 2026-09-15 | 🟢 空头回补 / 逼空反弹 | +0.27 | -1,139 | +399 | -3.59% | -1.47% |
| 2026-09-22 | 🟡 基差套利（Cash & Carry） | +0.74 | +799 | -800 | +10.82% | +7.42% |
| 2026-09-29 | 🟢 空头回补 / 逼空反弹 | +0.72 | -862 | +235 | +0.18% | -12.18% |
基差 / ETF / GEX 无长历史序列，重放中已剔除并重新归一化权重，
故重放结论弱于实时版，仅作 LF 意图的周度演变参考。
⚠️ 口径差异：重放每一行的 价格 / OI 取自该周当时的盘面，
而页首「当前判定」用最近 COT 快照 + 今日盘面 —— 因此两者对同一个 as_of
可能给出不同模式（例如快照周大涨、但快照日至今回落）。重放用于验证分类器的历史稳定性，
当前判定用于当下决策。